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          债市参考2019年7月4日

          2019-07-04

          中行交易员:符安妮、曲嘉、许敏耀、丁昂

          【每日关注】

          央行金融市场司副巡视员高飞表示,央行将进一步推进市场基础设施互联互通,改造债券回购交易机制,持续推动中国债券市场纳入国际主要债券指数,并宣布了一系列支持债券通发展的新举措:扩大报价机构范围,新增13家,总数增至47家;优化相关交易机制;推动债券通、结算代理模式、QFII/RQFII渠道整合;开展到期违约债券转让业务;丰富外汇对冲有关渠道;推动解决终止净额的确定性和合法性问题。

          【市场评述】

          银行间资金市场--资金面宽松

          周三,央行继续暂停公开市场操作,当日有400亿元14天逆回购到期,因此净回笼资金400亿元。资金面延续宽松格局,隔夜加权利率进一步走低:存款类机构隔夜回购利率(DR001)加权平均利率低于0.9%,全市场机构隔夜回购利率(R001)加权平均利率达到0.94%,均创今年新低。另外,全市场机构隔夜回购利率(R001)最低仍为0.7%,但流动性分层现象仍然存在。今日有300亿元14天逆回购到期,预计央行大概率继续暂停公开市场操作。

          利率债市场--收益率普遍下行

          周三,债市成交活跃,受资金面宽松影响,债市延续乐观情绪,收益率下行1-3bp。一级市场方面,3、7y国债,1、7、10y国开发行,受到资金面宽松和多头情绪影响,发行结果均较好。二级市场方面,受到财新PMI不及预期和资金面宽松影响,利率债继续保持强势。国债期货高开高走,收涨0.22%。中长端收益率继续保持下行态势。截止收盘,10y国开190210收报3.5375%,下行2.35bp;5y国开190203收报3.36%,下行2bp;10y国债190006收报3.16%,下行1bp。在资金面没有掉头迹象前,债市情绪仍然偏向多头。

          信用债市场--收益率继续下行

          周三,信用债市场维持活跃,收益率继续下行。短融方面,买盘力量增强,年内到期的品种交投活跃,明年一季度到期的品种需求亦在增加;因目前3m和6m绝对收益率处于较低水平,近几日短端收益率呈现缓慢下行态势,两个期限震荡下行3bp左右。具体来看,剩余期限105d、AAA评级的19华电SCP012成交在2.68%,持平于估值;剩余期限233d、AAA评级的19东航股SCP008大量成交在3.09%,持平于估值。中票市场情绪较高,收益率整体下行5bp左右;特别是剩余期限在1-3y的中低评级品种,成交增多且多低于估值成交,表明市场上的谨慎情绪有一定程度的缓解。具体来看,剩余期限2.97y、AAA+评级的19南电MTN005成交在3.52%,低于估值4bp;剩余期限4.89y、AAA评级的19汇金MTN010成交在3.8%,低于估值5.8bp。

          利率互换市场--收益率先下后上,曲线先平后陡

          周三,利率互换市场收益率先下后上,曲线先平后陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.16%,较前一交易日下行4bp;3m Shibor fixing定于2.6410%,较前一交易日下跌1.6bp。Repo端,5y repo低开在2.86%,之后财新PMI数据不及预期,市场开始加速向下,很多外资出来sell. 5y repo最低下至2.845%。国债期货开盘后高开回落,repo 5y一路上行到 2.865%。午盘5y repo在2.85%-2.865%区间震荡成交。与此同时,1y repo因资金面稳定宽松从2.565%下行到2.555%,尾盘反弹到2.5625%。Repo 1x5盘中变平到29.5bp,尾盘变陡到30bp。Shibor端,Shibor fixing跌幅收窄,主要是外资sell,中资行pay,成交量不大。5y Shibor先下行到3.33%,尾盘反弹到3.35%。1y Shibor先下行到2.865%,之后反弹2.8825%。

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